Nov. 25th, 2013

schwefel: (Default)


True_flipper не так давно повесил хорошую ссылку у себя в блоге: "На тему, как должен выглядеть действительно хорошо диверсифицированный портфель. Шарп  - 0.99, т.е. по сути 1. Как не сложно заметить, это  - достаточно высокий результат. Подавляющее большинство CTA или хеджфондов не могут поддерживать шарп выше 1 долгие промежутки времени, в том числе из-за ограничений по ликвидности, а тут масштабируемость по сути бесконечная."

Решил детальнее разобраться в теме
глобального диверсифицированного портфеля. Ниже перевод той самой статьи, но портфель тестил вручную и данные самостоятельно выгружал и обрабатывал:

Для управляющих активами, озадаченных вопросом структурной диверсификации портфеля, важно понимать основные источники возникновения риск-премии с той целью, чтобы инвестиционный портфель был сбалансирован и устойчив к различным экономическим режимам.

При этом общепринятая сегодня политика формирования портфеля «60/40» (60% акций/40% облигации) на самом деле соответствует только одному из четырех режимов мировой экономики, возникающих в долгосрочном инвестиционном периоде. Так, если в период безинфляционного роста с 1981 до середины 2000 данная модель соответствовала экономическим реалиям, то в период инфляционного бума 2003-2008 она оказалась малоэффективной.  Следует отметить, что попытки мировых центробанков «вернуть» режим экономического «бума» спровоцировало рост на некоторых рынках акций, однако неизвестно, к чему в результате приведут эти действия – к резкому спаду или бурному росту.

Во-первых, что понимается по «экономическим режимом»? Глобальная экономика определяется четырьмя режимами, каждый из которых имеет вектор роста экономики и инфляции. Период ускоренного роста в совокупности с растущей инфляцией носит название «инфляционный бум», в то время как ускорение роста с одновременным падением инфляции представляет собой «безинфляционный бум». На другой стороне осей период слабого подъема и инфляции называется «стагфляцией», и период снижения роста вместе с падающей инфляцией называется «дефляционный спад».

Рисунок 1. Четыре экономических режима
11
Структурная диверсификация связана с тем, что различные классы активов по-разному реагируют на различные экономические режимы. Поведение этих активов в ответ на положение дел в экономике носит структурный характер в силу существующих механизмов ценообразования каждого актива, отраженного на Рисунке 4.  

Read more... )

Profile

schwefel: (Default)
schwefel

January 2014

S M T W T F S
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
26272829 3031 

Style Credit

Expand Cut Tags

No cut tags
Page generated Sep. 22nd, 2017 04:56 pm
Powered by Dreamwidth Studios